Bitcoins samvariation med aktiemarknaden och andra tillgångsslag är ett ständigt aktuellt ämne. Jag skrev två inlägg om detta i början av 2023, Bitcoin korrelation och Bitcoin tecken på frikoppling? Om du inte redan har läst de två inläggen rekommenderar jag att du gör det innan du tar del av det här.
Det generella mönstret är att korrelationen mellan Bitcoin och exempelvis Nasdaq är mellan 0,5 och 1. Bitcoin inte bara rör sig i samma riktning som Nasdaq, kursen stiger dessutom mer i uppgångar och faller mer i nedgångar.
Dock har det mönstret under senare år brutits flera gånger, och nu senast under våren (mars-april) 2025.
Tabellen nedan visar utvecklingen för Bitcoin, och några andra tillgångsslag/index.
Siffrorna är baserade på kursförändringar i dollar.
Perioden har präglats av stora kursrörelser, både upp och ned, men totalt sett har kurserna fallit.
Normalt hade varit att vid sjunkande aktiemarknader faller Bitcoin också. Utvecklingen under mars-april har dock varit helt annorlunda. Som tabellen visar har Bitcoin sedan sista februari utvecklats 20 % (19,74) bättre än Nasdaq.
För att återkoppla till resonemanget om korrelation, så har den nu varit mellan 0 och -1.
Kan man då hävda att det är ett trendbrott, att Bitcoin i detta läge betraktats som en säker hamn av marknaden? Jag tror att det vi ser beror på en kombination av orsaker, och att ”säker hamn”-förklaringen är en del. Den tidigare säkra hamnen, amerikanska statsobligationer, har inte samma status som förut. Förtroendet för dollarn är sämre, och det är tydligt att pengar som tidigare gick till obligationsmarknaden nu har gått till guld och Bitcoin i stället. Det är också tydligt att innehavare av aktier visar större oro/känslighet för införandet av tullar än vad innehavare av Bitcoin gör.
Vad gäller frikopplingen från Nasdaq så har den här typen av händelser skett tidigare.
När Silicon Valley Bank gick under 2023 var mönstret detsamma. Investerarna fick upp ögonen för att banker egentligen inte har några pengar, och att det under vissa omständigheter finns risk att de pengar man har förvarade i en bank kan gå förlorade. Man förstod att det finns fördelar med en tillgång (Bitcoin) som inte har någon motpart som kan gå under. Liksom de senaste månaderna steg Bitcoin då, trots att aktiemarknadena föll.
Men Bitcoin har också en speciell egenskap som gör att det finns en alternativ förklaring. Bitcoin är i princip den enda marknaden som inte är manipulerad. Det är en fri marknad. Det innebär att Bitcoin har en unik förmåga att i förväg ”nosa upp” kommande förändringar både vad gäller politiska händelser, förändringar i tillväxten av penningmängd och andra marknadspåverkande händelser.
Exempelvis vid Covid-utbrottet reagerade Bitcoin först av alla tillgångsslag innan aktiemarknaderna följde efter. Bitcoin känner också först av när det sker förändringar i penningmängden, (eftersläpningen brukar vara cirka 3 månader). Likaså markerade Bitcoin tydligt att Trump skulle vinna valet. Bitcoin gör det som fria marknader gör: Säger sanningen. Därför skulle vårens uppgång i Bitcoin delvis kunna förklaras att den globala penningmängden ökar.
På lång sikt kommer det dock alltid att finnas en viss korrelation mellan aktiemarknaden och Bitcoin. Om centralbankerna trycker tillräckligt mycket pengar stiger alla tillgångar. Så det kan inte konstant vara en korrelation som är 0 (dvs ingen korrelation).
Även om dessa frikopplingstendenser kan betecknas som enstaka händelser, så inträffar de trots allt. Och det är så det börjar, det är så nya mönster kommer att etableras. Det kommer att bli allt vanligare att Bitcoin kursmässigt kopplar loss från aktiemarknaden. Sedan är det givetvis så att det inte går att förvänta sig att varje korsiktig nedgång på aktienmarknaden skall resultera i en uppgång för Bitcoin. Den kommande frikopplingen kommer att märkas över längre perioder.
Frikoppling eller inte, som vanligt gäller det att ha tålamod. Sound money, som Bitcoin, har också långa perioder då det kursmässigt inte händer något dvs kursen rör sig sidledes långa perioder. Ett exempel är perioden mars-oktober 2024. 3 mars var Bitcoin-kursen 68 300 USD, 4 november var kursen strax under 68 000. Kursen hade inte varit stillastående, men nettoförändringen på 8 månader var 0. Men notera då att Bitcoins kursutveckling under hela 2024 var + 120 %! Detta beroende på stora uppgångar i februari och november. När kursen rör sig, så gör den det ordentligt. Detta visar också att för att ta del av Bitcoins uppgång krävs det ett konstant innehav.
Oavsett hur korrelationen har sett ut över tiden, på lång sikt har Bitcoin utklassat aktiemarknaden. Nedanstående diagram visar Bitcoins kursutveckling jämfört med Nasdaq sedan 2020-01-01
Ett annat sätt att jämföra kursutvecklingen mellan Bitcoin och Nasdaq-börsen är att visa den i en graf. Diagrammet är baserat på att Bitcoin-kursen varje månad divideras med Nasdaq-indexet.
Metod:
Januari 2020: 9 351/9 151 = 1,02
Februari 2020: 8 600/8 567 = 1,00
Mars 2020: 6 439/7 700 = 0,84
Etc
Nedanstående diagram visar jämförelsen mellan Bitcoin och Nasdaq-börsen i en graf.
Diagrammet visar att kursen i Bitcoin har utvecklats 5,3 gånger bättre än Nasdaq börsen.
Där framgår också att Bitcoin i april nådde ett nytt All Time High jämfört med Nasdaq.
OBS! Kurvan visar bara den relativa utvecklingen mellan de två. Det säger ingenting om huruvida Bitcoin och Nasdaq har stigit i värde.
Svaret på hur Bitcoin har utvecklats är 94 000/9 351 » + 900 %,
Detta framgår av grafen nedan där enbart Bitcoins kursutveckling visas.
Fortsättning följer.
Lämna ett svar