Varför skulle det göra skillnad med en Bitcoin ETF i USA?
Den positiva effekten för Bitcoin-kursen kan svårligen överskattas, om/när en Bitcoin ETF skulle godkännas i USA. Under hela Bitcoins existens har institutioner (pensionsfonder, vanliga fonder, stiftelser, företag mm) haft avsevärda praktiska problem med att investera i Bitcoin. Bitcoin handlas via kryptobörser, och är därför inte reglerat av den lagstiftning som måste finnas för att större aktörer skall kunna handla Bitcoin. Enbart de interna juridiska strukturer som krävs, kan ta upp till två år eller mer, innan de är på plats. Dessutom uppstår det även svårigheter med säker förvaring i Cold Storage. Samtliga dessa problem skulle lösas om möjligheten att investera i en ETF fanns.
Pensionsfonder skulle kunna få exponering mot Bitcoin genom att handla ETF:en. Det skulle ske på exakt samma sätt som de nu handlar en aktie. Det vill säga hos en känd aktör (till exempel Black Rock) där de brukar genomföra sina investeringar. ETF:en skulle vara reglerad av amerikanska finansinspektionen. Placeringen av en ETF blir i en vanlig depå, vilket betyder att även problemet med förvaring skulle lösas. Efterfrågan på Bitcoin har möjligheten att flerdubblas. Detta eftersom den efterfrågan som hittills nästan uteslutande kommit från små aktörer, nu skulle kompletteras med större volymer från stora aktörer.
Möjligheten till exponering mot Bitcoin skulle, för en institution, helt enkelt öka dramatiskt. Dessutom skulle Bitcoins likviditet förbättras, vilket i sin tur skulle locka fler investerare.
Vad är en ETF?
En ETF[1] är en produkt som möjliggör för investerare att få exponering mot en tillgång utan att direkt äga själva tillgången. ETF står för Exchange Trade Fund. Skillnaden mot en vanlig fond är att en ETF handlas precis som en aktie, dvs kontinuerligt på börsen, till skillnad från en vanlig fond som enbart handlas en gång per dag. ETF-fonder är ofta passivt förvaltade indexfonder. Det betyder att fonden innehåller exakt de aktier som utgör ett index. De förändringar som sker i fonden baseras enbart på eventuella förändringar i indexet. Dvs byte av aktier sker maskinellt, utan inblandning av aktiv förvaltning.
Nuvarande status för en Bitcoin ETF
För närvarande har SEC (Finansinspektionen i USA) inte godkänt någon ETF. Dock har cirka 10 företag ansökt, och det förefaller som om flera har gjort tydliga framsteg i processen att få en ETF godkänd. Den allmänna uppfattningen är, trots den motvind som har rått, att en ETF kommer att bli godkänd. När detta kommer att ske är bedömarna oense om. Det skulle kunna ta upp till 6 månader, men det finns även bedömare som tror på ett godkännande så pass nära i tiden som januari 2024.
Varför godkänner inte finansinspektionen i USA en Bitcoin ETF?
Vad som är viktigt att känna till är att det redan finns en amerikansk Bitcoin ETF. Dock är den baserad på futures och inte på Bitcoins spotpris. Skillnaden är att på spotmarknaden sker leverans av exempelvis köpta aktier omgående. En future är ett kontrakt som bestämmer leverans vid ett speciellt datum i framtiden. Skillnaden förefaller kanske inte vara så stor, men i realiteten är den betydande.
Godkännande av ansökningar för en spot ETF har ständigt skjutits upp av SEC. Anledningen har uppgetts vara risk för marknadsmanipulation, brist på skydd för investerare, och risken för bedrägerier på marknaden för Bitcoin.
Motargumenten är att Bitcoin har mognat som tillgång, det finns numera reglerade kryptobörser, och att intresset från större aktörer i sig, tyder på ett betydligt stabilare klimat. I Bitcoin-kretsar är uppfattningen att SEC inte vill godkänna en ETF, på grund av en politiskt grundad motvilja mot Bitcoin.
Taktiken att ständigt skjuta upp ett besked om godkännande har dock efter hand stött på större och större motstånd. Bland annat har en amerikansk domstol uppmanat SEC att godkänna en Bitcoin ETF. Vidare har fyra kongressledamöter (både demokrater och republikaner) i ett öppet brev uppmanat SEC:s ordförande Gary Gensler, att: ”Omedelbart godkänna en Spot Bitcoin ETF”
Vad talar emot att en ETF blir godkänd?
Även om det känns som att marknaden kommer allt närmare ett godkännande av en Bitcoin ETF, går det inte att vara säker. Att en ETF aldrig skulle godkännas verkar osannolikt, men beslutet kan komma att fördröjas i omgångar. En första deadline är 10 januari 2024. Då måste SEC komma med ett beslut. Det beslutet kan givetvis vara negativt, men då måste SEC komma med helt nya anledningar till att en ETF inte ska godkännas. Om så sker, så förlängs processen ytterligare.
Vilken kurspåverkan skulle en Bitcoin ETF kunna få?
Hur mycket skulle kursen kunna påverkas av en Bitcoin ETF? Bedömningarna skiljer sig åt – Private Wealth-förvaltaren Berstein hävdar att kursen kan nå 150 000 US-dollar i slutet av 2024. Analysfirman Fundstrat tror ända upp till 180 000 US-dollar.
Det går naturligtvis inte att exakt förutsäga vilket nytt inflöde en ETF kommer att generera. Det är många faktorer som påverkar Bitcoin-kursen, både positiva och negativa. Men att en ETF har möjligheten att påverka Bitcoinkursen mycket positivt, är det få som förnekar. En spännande tid väntar!
[1] https://en.wikipedia.org/wiki/Exchange-traded_fund
Lämna ett svar