Ett vanligt påstående om Bitcoin är att kursen är extremt volatil, dvs att den rör sig kraftigt både uppåt och nedåt. Denna volatilitet, menar kritikerna, gör Bitcoin olämplig både som sparandeform och att användas som pengar i transaktioner.
Det är sant att Bitcoin under sin (korta) existens i större utsträckning än andra tillgångsslag präglats av kraftiga uppgångar och dramatiska krascher.
Ett färskt exempel är kursutvecklingen under sommaren.
Det framgår av tabellen att Bitcoin verkligen är volatilt. Exempelvis föll kursen från en högsta notering på 69 988 den 29/7, till en lägsta notering på 49 514. Det är en nedgång på drygt 29 % på bara en vecka.
Kritikerna hävdar att den höga volatiliteten också innebär att det inte går att använda Bitcoin som betalningsmedel. Vidare är det också påfrestande för en kortsiktig investerare att använda Bitcoin som sparande.
Men hur ligger det till egentligen? Är Bitcoin så volatilt att det inte går att använda i form av sparande eller betalningsmedel, är det olämpligt som betalningsmedel, och framför allt – hur kommer det sig att Bitcoin är så volatilt?
Varför är Bitcoin så volatilt?
Till skillnad från ett börsnoterat bolag ändrar sig Bitcoins egenskaper inte. Så varför är då Bitcoins kurs så volatil om de underliggande faktorerna i tillgången inte förändras?
Marknaden är osäker på värdet
Den främsta anledningen till Bitcoins volatilitet är att marknaden har svårt att förstå vilken sorts tillgång Bitcoin egentligen är. Marknaden har helt enkelt problem med att göra en enhetlig, gemensam värdering. En stor majoritet av investerare i världen har ingen aning om hur man ska värdera Bitcoin. En del aktörer säger att det är värt noll. Ett fåtal säger att 1 Bitcoin är värt över 49 miljoner USD. Med den spridningen i synen på Bitcoins värde blir det oundvikligen stora svängningar i kursen.
Adoptionen av Bitcoin bidrar till volatiliteten
Bitcoins höga tillväxttakt i form av nya innehavare bidrar till volatiliteten. De nya investerarna är mer eller mindre informerade om, alternativt mer eller mindre långsiktiga i sin investering av Bitcoin.
Inom gruppen av nya investerare finns det en kategori, vars huvudsakliga skäl till att köpa Bitcoin enbart var för att kursen steg, de blev lockade av att andra aktörer gör vinster. När sedan Bitcoin drabbas av kursfall, säljer dessa aktörer i panik. Man kan säga att den här kategorin av köpare visste varken vad de baserade sitt köp eller sin försäljning på. De köpte för att kursen steg och sålde för att kursen sjönk.
Men bland de nya köparna finns det också de som blir långsiktiga investerare. De behåller sin investering trots kraftiga kursrörelser.
De blir en del av den ökade adoptionen av Bitcoin, medan den förstnämnda kategorin, bidrar till volatiliteten. Att båda typerna av investerare existerar är helt naturligt, och en förutsättning för att adoptionen av Bitcoin skall öka.
Externa faktorer påverkar volatiliteten på kort sikt
Bitcoin existerar inte i ett vacuum utan påverkas också av externa faktorer. Kursen reagerar oavbrutet på sådant som politiska utspel, ränteförändringar och ökning/minskning av penningmängden. Detta attraherar kortsiktiga spekulanter, som ofta använder sig av belåning, vilket ökar svängningarna i kursen.
Bitcoin handlas dygnet runt
Ytterligare en faktor som påverkar Bitcoins volatilitet är det faktum att Bitcoin, till skillnad från aktiemarknaden, handlas dygnet runt samtliga dagar i veckan. Det betyder att om det inträffar någon typ av kris när aktiemarknaden är stängd säljer aktörer som behöver likviditet Bitcoin eftersom det är den enda marknaden som alltid är öppen. Ett tydligt exempel var när aktiemarknaden föll med 10 % i början av augusti. I samband med detta föll Bitcoinkursen kraftigt över helgen för att sedan återhämta sig. Sådana händelser ökar volatiliteten.
Bitcoin har haft en extrem värdetillväxt,
Under de senaste 14 åren har Bitcoin haft en årlig tillväxttakt på över 200 %. Det är en absurt hög siffra. Bitcoin är volatilt eftersom det växer så snabbt. Dessutom är det så att om Bitcoin växte exakt linjärt med 200 % per år, vad skulle hända? Investerare och spekulanter skulle hänga med i trenden, köpa Bitcoin i stor skala och orsaka en massiv exponentiell ohållbar Bull market. Detta skulle avlösas av en volatil djup Bear market som definitivt skulle skrämma bort utomstående.
Ingen tillgång som har den tillväxttakt som Bitcoin har haft, kan stiga i en oavbruten rak linje. Kombinera detta med att vårt nuvarande monetära system är oerhört skört och skuldtyngt, ja då måste det inträffa större upp och nedgångar i Bitcoin.
Bitcoins volatilitet är naturlig och nödvändig
Den som sparar i Bitcoin måste tänka igenom och förstå Bitcoins speciella egenskaper. Många av dessa egenskaper går helt emot den etablerade synen på vad pengar skall vara. Bitcoins volatilitet är en sådan egenskap. När väl förståelsen hos investeraren finns där stärks övertygelsen, och följden blir att man inte säljer.
Bitcoinkursen är inte manipulerad
Glöm heller aldrig att Bitcoin är en av de ytterst få fria marknader som existerar. Jämför exempelvis med den dopade, manipulerade globala aktiemarknaden. Centralbanker världen över agerar i stort sett kontinuerligt med olika marknadsstödjande åtgärder. Exempel på detta är sänkta räntor, ökad penningmängd och stöd till banker. I vissa fall har länders riksbanker köpt aktier för att stödja marknaden. ”Stabilitet” är ledordet. Därför agerar Fed ständigt för att trycka ned den naturliga volatiliteten.
Stabilitet är naturligtvis behagligt för stunden. Problemet är när stabiliteten är helt konstgjord. Det är negativt eftersom konstgjort nedtryckt volatilitet förstör marknadens funktionssätt. Kurser/priser är marknadens signalsystem. Dessutom påverkar de åtgärder som Centralbankerna använder sig av, ekonomin på ett negativt sätt. Ett av de värsta exemplen är Centralbankernas användning av räntan. Kriser skall till varje pris undvikas därför sätts räntan (alltför) lågt. När kriserna väl inträffar sänks räntan än mer. En ränta på nollstrecket (det var där vi hamnade till slut) medför många negativa effekter som inte syns just i stunden. Men effekterna blir desto större när räntepolitiken till slut tvingas till att höja räntorna. Konstgjord stabilitet på kort sikt skapar instabilitet på lång sikt.
I Bitcoins fall finns det inte någon riksbank som träder in och stabiliserar kursen när den faller. Det är bra att det är så. Det är så fri marknad fungerar. Volatilitet är ett uttryck för en marknad som söker sitt jämviktsläge. Att volatiliteten tillåts skapar stabilitet på lång sikt.
Bitcoins volatilitet är oundviklig
Volatilitet i en tillgång är ett tecken på att det finns information i marknaden som alla aktörer inte har bearbetat. Den är en signal på att det finns investerare som förstår vad som händer med en specifik tillgång, medan andra är helt omedvetna.
Volatilitet är det som kommer att möjliggöra Bitcoins adoption, och ju större dess adoption blir genom att fler förstår det, desto mindre volatilt kommer Bitcoin att bli. Massadoptionen av Bitcoin kommer oundvikligen att ske via volatilitet.
Bitcoin som sparandeform
Men bara för att Bitcoin kan vara mycket volatilt på kort sikt, så har det inte inneburit att risken på lång sikt har varit hög. Detta kan bekräftas genom att titta på Bitcoins Sharpekvot, ett mått som visar hur stor risk investeraren har behövt utsätta sig för, för att få en viss avkastning.[1] Bitcoins Sharpekvot visar att avkastningen har varit värd den höga volatiliteten, eftersom Bitcoin har haft en betydligt högre Sharpekvot än alla andra stora tillgångsklasser. Bitcoin har inte bara har genererat en hög avkastning, det har också gjort det till en relativt sett, jämfört med andra tillgångsslag, låg risk.
Den huvudsakliga användningen av Bitcoin idag, är inte som betalningsmedel utan som ett sparande. En som långsiktigt sparar i Bitcoin gör det vanligtvis inte bara för en dag, vecka eller ens ett år. För den som har en tidshorisont på ett decennium eller mer, är hög volatilitet på kort sikt irrelevant. Dessutom kommer volatiliteten att minska över tid som en följd av massadoption. Under tiden är volatiliteten det naturliga resultatet av marknadens gradvis ökade förståelse av Bitcoin
Bitcoin är inte instabilt!
Men den viktigaste synpunkten på Bitcoins höga volatilitet är denna:
Bitcoins volatilitet beror inte på någon form av instabilitet i Bitcoin som tillgång. Tvärtom, är Bitcoin i sig själv troligen den mest stabila och förutsägbara tillgången i världen. Bitcoin har ingen VD, inget ledningsteam och inga vinster att uppnå. Det finns heller inga konkurrenter konkurrerar om dess framtida vinster. Bitcoin är en bärare av tillgång, något du likt guld kan äga utan motpartsrisk. Det har ingen utspädningsrisk. Det är den enda tillgången med ett förutbestämt utbud och ett oföränderligt slutgiltigt totalantal.
Så varför är Bitcoins pris så volatilt om tillgången själv inte förändras? Jo, det är investerarna, människorna, som gör Bitcoin volatilt, eftersom de i många fall saknar kunskap om Bitcoin.
Så här långt har en liten minoritet i världen förstått att Bitcoin är en bättre form av pengar, som kan köpas och sparas. Efter hand som Bitcoin fortsätter att fungera och blir än mer sällsynt över tiden, kommer det att fortsätta öka i värde i förhållande till Fiat valutor som dollar och kronor.
Bitcoin har visat sig vara en enastående bevarare av värde. Efterhand som adoptionen ökar kommer volatiliteten att minska, och då kommer också Bitcoin att användas som bytesmedel, det vill säga användas som ”vanliga pengar” i transaktioner. Volatiliteten i Bitcoin är en helt naturlig, och dessutom nödvändig, komponent för en tillgång som har en så kraftig tillväxt som Bitcoin.
[1] Hög Sharpe Kvot = Hög Avkastning och Låg Volatilitet = Bra
Lämna ett svar