The Red Pill

Igår, 5/3, noterade Bitcoin kursen i dollar nytt All Time High (ATH).
Nytt ATH är 69 170,63. Det är unikt att detta sker så nära Halvingen (20 april). Detta inträffade efter en mycket stark period för Bitcoin. Uppgången under 2023 var 157 %, och så här långt under 2024 har den varit 62 %. Med tanke på den utvecklingen var det kanske inte helt överraskande, att ett klassiskt Bitcoin-fall inträffade i princip omgående. Kursen föll drygt 14 % under dagen, innan den började repa sig.

Läsaren av den här bloggen låter sig dock inte oroas av den sortens händelser. Bitcoins kursrörelser på kort sikt kan vara svårförklarliga och är ofta kopplade till belåning. Många tidigare Strong Hands blir Weak Hands för att de har bestämt sig för att sälja när kursen når ATH.
Anledningen till just detta kursfall kan delvis förklaras med både belåning och Strong Hands som blivit Weak Hands.

Den här typen av rörelser är inte heller ovanliga när kursen är nära, eller överträffar ATH. Den senaste gången Bitcoin noterade All Time High var i december 2020. Den då gällande högsta noteringen var 19 891 från 2017.
ATH-noteringen föregicks av två försök, varav det första var 2020-12-01 då kursen nådde 19 845. Ytterligare en notering två dagar senare var 19 566. Efter detta föll kursen tillbaka, som lägst till 17 619. Det innebar ett fall på -11,2 %. Men redan 2020-12-16 nåddes nytt ATH i form av en stängningskurs[1] på 21 310.

Så här såg det ut i tabellform:

Det är alltså fullt naturligt att en All Time High notering, i form av en
slutkurs för dagen, inte sker första gången kursen närmar sig eller överträffar den gamla All Time High-noteringen.
I skrivandes stund har kursen återhämtat sig till ca 67 000, och det kan mycket väl vara så att vi de närmaste dagarna/veckorna får se en kurs som svänger fram och tillbaka, innan vi förhoppningsvis får en stängningskurs som är ATH.

Alla positiva faktorer för fortsatt kursuppgång kvarstår, och det gäller särskilt inflödena i ETF:erna. Black Rock har haft rekordstora inflöden vilket bådar gott för framtiden.

[1] Bitcoin ”stänger” ju aldrig eftersom handeln pågår dygnet runt, men etablerat är att Klockan 0100 svensk tid räknas som slutkurs för dagen

Bitcoinkursen noterade idag över 600 000 per bitcoin i svenska kronor. Den gamla kurstoppen var i november 2021. Anledningen till den senaste uppgången är lanseringen av Bitcoin ETF:en som dramatiskt har ökat efterfrågan. Och det ser fortsatt väldigt bra ut framåt. Samtliga positiva faktorer kvarstår, bland annat:

•  Cirka 50 dagar kvar till Halvingen
• Institutioner köper Bitcoin
• Fortsatt hopp om räntesänkningar längre fram i år
• De som köper är Strong Hands.

Det som skiljer Bitcoin från i stort sett alla andra typer av varor  är att
utbudet inte ökar när efterfrågan gör det. Om efterfrågan på exempelvis koppar ökar, stiger priset på kort sikt. Högre pris skickar en signal till producenterna som ökar produktionen, vilket medför att priset sjunker igen. Bitcoin har ett fast utbud, fram till Halvingen är detta utbud 900 bitcoin per dag. Efter Halvingen är utbudet 450 bitcoin per dag.

Med den efterfrågan som råder nu, i kombination med ett oförändrat, och efter Halvingen sjunkande utbud, ser framtiden ljus ut.

Följ den fortsatta utvecklingen på The Red Pill!

Kursutveckling Bitcoin 2024-01-03 Klockan 1045–1230

Ovanstående graf visar ett kortsiktigt kraftigt fall för Bitcoinkursen. Kursen föll från 45 200 till 40 800, en nedgång på ca 10 % under en tidsperiod på en dryg timme. Detta är inte ovanligt. Det har hänt många gånger i Bitcoins historia. Fallen kan dessutom ske snabbare och vara ännu större, vilket bara än mer förstärker den allmänna bilden av Bitcoin som en riskabel placering.

Vad är det som händer vid en sådan dramatisk kursutveckling?

Det faktiska skälet är den belåning som finns i systemet. Aktörer lånar pengar för att kunna investera ett större belopp, och därmed öka den potentiella vinsten. Det brukar beskrivas som att hävstången höjs, och är vanligt förekommande i den finansiella världen.  Den potentiella vinsten ökar, men risken att förlora det satsade kapitalet ökar också. Ju högre belåning, desto högre vinstmöjlighet Både vinstmöjligheten och förlustrisken blir också än större i en tillgång som har så hög volatilitet (rörlighet) som Bitcoin.

Den som genomför belåning köper olika typer av derivatinstrument (exempelvis Futures och optioner) som i praktiken fungerar som ett lån. Ju större del spekulanten lånar, desto högre vinstmöjlighet, men också desto mindre nedgång klarar positionen, innan den blir tvångslikviderad.

Det sistnämnda betyder att det finns en kursnivå där värdet på de inköpta bitcoinen är lika stort som lånet. För att långivaren inte skall riskera att inte få tillbaka hela lånet säljs därför positionen. En skillnad jämfört med ”vanlig” belåning vid aktieköp i en bank är hanteringen. Om kursen sjunker vid denna typ av belåning, får investeraren en uppmaning att skjuta till ytterligare säkerhet. Tvångsförsäljning är inte ett förfarande som tillämpas omedelbart. Vad gäller belåning vid köp av bitcoin däremot, finns det ingen respittid. Tvångsförsäljning sker med automatik. Därför blir också fallen så häftiga.

Vad gäller belåning i termerna Signaler och Brus är belåning definitivt Brus.
Ett mycket påtagligt sådant, men inte desto mindre Brus. Däremot är belåningen konstant närvarande. Den märks desto tydligare vid kursfallen, men den finns där annars också. Den är så gott som alltid en komponent i kursuppgångar (särskilt), men även kursnedgångar. Det finns alltid ett visst Överhäng av belåning. Detta överhäng kan när som helst rasa ned. Det är en del av marknadsdynamiken.

Förklaringar till kursfallen

För media och andra kommentatorer är orsaken till kursfallet ofta svårt att förstå. Varför just nu? Aktier kan falla plötsligt när bolagen rapporterar. Men fallen i Bitcoin förefaller vara helt slumpmässiga. Följaktligen påbörjas en process där man letar efter någon nyhet som kan ge en förklaring. Vanligen hittar man också en mer eller mindre trovärdig förklaring. Till just det här fallet, 3 januari, angavs orsaken vara en nyhet från en mindre analysfirma, som hävdade att det inte skulle bli något godkännande av en Bitcoin-ETF den 11 januari. Detta skulle enligt firman utlösa ett kursfall på 20 %.

Även om det alltid finns individer som köper eller säljer baserat på enstaka nyheter var det knappast de aktörerna som utlöste kursfallet. Nyheten kan ha varit en mindre katalysator, men det är betydligt vanligare att det beror på en hög belåning. Vid den här tidpunkten var det många som hade satsat på ett godkännande av ETF:en, och gjort detta via hög belåning.

Utan att bli alltför teknisk så fungerar belåning via futures på det viset att det behövs stöd (köpare) i spotmarknaden. Spotmarknaden är den vanliga marknaden där leverans sker omgående. När det stödet saknas/sviktar blir priset mycket instabilt. Det räcker med en liten knuff så faller kursen, och en kedjereaktion sätts i gång:

1 Kursen faller
2 Kursen når omgående ned till nivåer där för högt belånade
aktörer drabbas av tvångsförsäljningar
3 Tvångsförsäljningarna gör att kursen faller ytterligare
4 Kursen når nya lägre nivåer och utlöser då nya tvångsförsäljningar
5 Tvångsförsäljningarna gör att kursen faller än mer
6 Traders hänger på nedgången och förstärker den därmed ytterligare
7 Detta pågår tills den överdrivna belåningen är utrensad

Ovanstående sju punkter skapar tillsammans en graf som den som visas i början av det här inlägget.

Kursfallen skapar volatilitet men är positivt på lång sikt

Vid en första anblick kan Bitcoin ses som en tillgång som är mycket ömtålig/instabil. Ett digitalt nätverk som någon när som helst kan dra ur sladden och stänga ned. Dessutom är det en stor volatilitet vad gäller kursen.
Till skillnad från den traditionella finansmarknaden finns det heller inte någon central institution som Fed eller Riksbanken, som träder in och räddar banker och andra i krislägen. Något som för en traditionell aktör på finansmarknaden verkar direkt skrämmande!

I realiteten är det skyddsnät som en Riksbank upprätthåller mycket negativt. Detta eftersom priser och räntor oavbrutet manipuleras Därmed tvingas volatiliteten ned och naturliga svängningar dämpas/försvinner. En låtsasmarknad skapas. Den prisbild som skall förekomma på en fri marknad finns inte längre.   

Marknadspriset på Bitcoin bestäms på ett rakt motsatt sätt. Ingen central aktör som Fed stabiliserar kursen på Bitcoin. På Bitcoin-marknaden pågår, liksom det gör på en fri marknad, hela tiden ett sökande efter det rätta priset. Då blir följden ibland hög volatilitet. Aktörerna får lära sig konsekvenserna av att begå misstag den hårda vägen, och anpassa sig till volatilitet. Varje investerare får ta ett eget ansvar.

För varje tvångsförsåld bitcoin finns det en köpare. Säljarna är Weak Hands och köparna är i stor utsträckning Strong Hands. Kursfallen har alltså en positivt fördelande effekt. Priset byggs sedan upp på en ny nivå kring en ny bas av långsiktigare köpare. Efter detta kan sedan Bitcoins kurs fortsätta uppåt. Det faktum att Bitcoin överlever dessa prischocker gör att förtroendet stärks. Nätverket bevisar sin motståndskraft. Efter den återhämtning som har skett efter stora kursfall, antingen beroende på belåning eller andra orsaker, ökar antalet Strong Hands.

Vi kan alltså konstatera att uppfattningen att Bitcoin är ömtåligt är direkt felaktig. Motsatsen gäller. Dessutom är det inte så att Bitcoin förblir statiskt, och bara absorberar volatiliteten. Tvärtom, nätverket livnär sig aktivt på kaos. Bitcoin är extremt motståndskraftigt och stärks efter varje attack. Det må vara legala hot om förbud, eller som i fallet med belåning kraftiga kursras.

Volatiliteten i Bitcoin är en tillgång och inte en belastning. Slutresultatet blir att volatilitet nu bidrar till stabilitet på lång sikt. Utan volatilitet idag skulle stabilitet och kursuppgång på längre sikt inte vara möjlig.

Kursutveckling Bitcoin i USD + 26 % i SEK 2024 (+ 148 % 2023).

Efter en kraftsamlande januari har Bitcoin stigit med över 20 % så här långt i februari. Den huvudsakliga anledningen är lanseringen av Bitcoin ETF:en.
Se Kraftigt Positivt med Bitcoin ETF i USA. Bitcoin ETF äntligen lanserad i USA. Den lyckade introduktionen av Bitcoin ETFen.

Med reservation för att det har gått väldigt kort tid (1 månad), tyder allt på att ETF:ernas intåg gör att Bitcoin kursmässigt har inträtt i en ny, mycket stark fas.

Efterfrågan har förändrats dramatiskt i positiv riktning sedan ETF:erna noterades 10 januari. De senaste sex handelsdagarna har dessa, i snitt per dag, köpt 10 gånger utbudet av nya bitcoin. Alltså en efterfrågan som så här långt vida överstiger utbudet av nya bitcoin, och då är detta bara efterfrågan från ETF:erna.  

Det finns ju en mängd andra tänkbara köpare som kan driva efterfrågan; småsparare, företag, institutioner, miners som inte säljer de förvärvade bitcoinen utan sparar dem i stället.

Det blir intressant att se i hur stor utsträckning detta köptryck håller i sig på längre sikt. Kurseffekten kan bli explosiv när en kraftig efterfrågeökning sker i ett tillgångsslag som har ett mycket begränsat utbud

Det finns dock fler skäl till optimism. Här nedan följer några.

Cirka 60 dagar kvar till Halvingen

Halvingen (när Miners belöning minskar från 900 bitcoin per dag till 450)
Mönstret kring tidigare Halvingar har varit att det inleds
en uppgång cirka 6 månader före Halvingen, som varar till cirka 18 månader efter Halvingen. Nästa Halving, den fjärde i ordningen, är preliminärt den 20 april 2024.  Kombinationen köpen från ETF:er och mönster från tidigare Halvingar gör att vi står inför en stark period.

Institutioner köper Bitcoin

Efterfrågan på Bitcoin har under i stort sett under hela Bitcoins existens huvudsakligen kommit från mindre aktörer. Det har under lång tid diskuterats när den institutionella efterfrågan skall ta fart, och det verkar som om den processen nu har startat på allvar. Via ETF:erna har institutionerna ett redskap som gör det lättåtkomligt för dem att köpa Bitcoin. Detta kan komma att påverka efterfrågan på Bitcoin dramatiskt.

Likviditeten i Marknaden

Likviditeten i marknaden är en makrofaktor som är betydelsefull för Bitcoin. När FED stimulerar marknaden med räntesänkningar, och trycker pengar, ökar likviditeten. Denna ökade likviditet ökar efterfrågan på risktillgångar i allmänhet, och Bitcoin i synnerhet. Men som bekant har vi de senaste två åren befunnit oss i en period som kännetecknats av räntehöjningar och åtstramning. Bitcoin har trots detta utvecklats bra, men räntesänkningar skulle förbättra situationen ytterligare.

Även med sämre än förväntade inflationssiffror nyligen, finns goda förutsättningar för räntesänkningar senare i år. Fed-chefen Jay Powell, har varit tydligt på den punkten. Det är dessutom valår i USA i år, vilket brukar kännetecknas av en relativt expansiv penningpolitik. Jag tror att det blir räntesänkningar, eftersom traditionens makt är stor i den här frågan.

Strong Hands

Även om GBTC (tidigare Strong Hands) har sålt mycket, ligger det låga utbudet fast. 80 % av alla bitcoin har inte rört sig på 6 månader = stark signal att utbudet är fortsatt lågt. Det som har skett den senaste månaden är en omfördelning från traders och Weak Hands till Strong Hands. Allt tyder på att den utvecklingen kommer att fortsätta.

Med tanke på att den viktigaste faktorn för Bitcoins kursutveckling över tid är den ökade adoptionen av långsiktiga innehavare, ser det väldigt ljust ut framöver för Bitcoin

För närvarande är det mycket sannolikt att det kommande utbudet av bitcoin är (för!) litet i förhållande till efterfrågan. Om den situationen kvarstår kan Bitcoin-kursen bara gå upp.   

Balansen mellan efterfrågan och utbud är Signalen.

Allt annat är Brus.

Fokusera på Signalen!

Anledningen till att någon är långsiktigt investerad i Bitcoin beror främst på Bitcoins överlägsna egenskaper i form av pengar. Dessa egenskaper är:

• Mängden bitcoin är begränsade. Det kommer aldrig att finnas mer än 21 000 000. Ingen kan, som i vårt nuvarande ekonomiska system, godtyckligt öka antalet bitcoin. Konsekvensen är att köpkraften kommer att bevaras. En avgörande egenskap som gör Bitcoin helt överlägset de nuvarande Fiatvalutorna.
• Är lättast att dela upp i mindre enheter.
• Är de mest varaktiga.
• Är de som är lättast att flytta (överföra).
• Är de som är lättast att verifiera som äkta.

Som anhängare vet man också att Bitcoins egenskaper består. Detta därför att Bitcoin styrs av ett decentraliserat nätverk, som gör det omöjligt att ändra Bitcoins bestämda egenskaper. Den maximala mängden bitcoin förblir 21 000 000 och en central enhet kommer aldrig att styra nätverket.

Att inse fördelarna med Bitcoin kan vara en svår och ansträngande process. Det finns många hinder på vägen. Det är olikt i stort sett allt annat som man har varit i kontakt med. Som individ blir man därför tvungen att omvärdera gamla tankar och idéer, vilket är jobbigt!
Dessutom pågår ett konstant flöde av negativ påverkan från ens dagliga tillvaro. I den mån media nämner Bitcoin är det i stort sett alltid i negativa ordalag. Således prövas och ifrågasätts kontinuerligt den positiva syn man själv har på Bitcoin 

Signal och Brus

I det flöde av nyheter/synpunkter/opinionsartiklar/allmänt tyckande som handlar om Bitcoin, gäller det att skilja på vad som är Signal eller Brus.

Signal är det som stärker eller försvagar de grundläggande skälen till att Bitcoin är en vinnare på lång sikt. Dvs faktorer som på riktigt påverkar Bitcoins framtida utveckling. Exempel på signaler är:

1 Förändringar i andelen långsiktiga innehavare. Trenden att en stigande del av de bitcoin som köps hamstras[1], och därför minskar utbudet, har pågått länge. Så länge det fortgår är det en tydlig signal om Bitcoins långsiktiga styrka.

2 Händelser som påverkar Bitcoins utbud eller efterfrågan på lång sikt. De första 15 åren av sin existens har efterfrågan drivits av mindre aktörer. Men i och med godkännandet av en Bitcoin-ETF, har det underlättat avsevärt för institutioner att investera i Bitcoin. Ett annat exempel på detta är ny lagstiftning i USA, som innebär att från och med 2024-12-01 implementeras, för företag, betydligt bättre redovisningsregler vad gäller Bitcoin. Detta var två exempel på signaler. Signaler är händelser som har betydelse på lång sikt.

Brus är flödet av nyheter och uttalanden som inte har betydelse för Bitcoins utveckling på lång sikt. Nyheten/uttalandet kan i sig äga sin riktighet alternativt vara helt fel, men oavsett vilket har de gemensamt att de inte påverkar Signalen. De påverkar inte Bitcoins utveckling på lång sikt.

Det finns många olika typer av Brus:

1 Det absolut vanligaste är det som på Internet beskrivs som FUD. Det betyder Fear Uncertainty Doubt (rädsla osäkerhet och tvivel). De vanligaste typerna av FUD är att Bitcoin enbart används av kriminella, att det är skadligt för klimatet, att det skall förbjudas eller omöjliggöras av olika stater världen över. Flera av argumenten har upprepats till leda, vilket inte gör dem mer sanna. De bygger på att mottagaren (oftast också avsändaren) inte har tillräckliga kunskaper om Bitcoin. Något som är tacksamt eftersom Bitcoin ständigt får nya användare som ännu saknar kunskaper om Bitcoin, och därför blir skrämda av FUD.  

2 Ett mycket vanligt FUD är att Bitcoin dödförklaras. Det har skett ett antal gånger. Närmare bestämt cirka femhundra gånger.

3 Kanske det allra största Bruset är Bitcoins kursutveckling på kort sikt. Kursen styrs på kort sikt av rad olika faktorer som inte är relevanta för utvecklingen på lång sikt. Det finns en mängd anledningar, både specifika och generella, till varför kursen kortsiktigt rör sig upp eller ned. Därför skall du som långsiktig investerare inte bry dig om kursen på kort sikt.

4 En typ av Brus är något man med ett dåligt ord kan kalla ”Händelsebrus”. Olika typer av händelser inträffar ständigt kring Bitcoin. Det kan vara både händelser som är bestämda/förväntade, eller överraskande sådana.

Exempel på överraskande händelser är ett oväntat lagförslag mot Bitcoin, eller att Kina förbjuder mining. När något av den här typen inträffar reagerar marknaden i stort sett alltid negativt. Då gäller det att själv ta ett steg tillbaka och bedöma är detta Signal eller Brus? Svaret är i stort sett alltid Brus, och man kan då bortse ifrån det.

I kategorin bestämda händelser ingår exempelvis Halvingen och lanseringen av ETF:en

I de fallen brukar det finnas en tydlig förväntan om vad som skall hända med kursen när händelsen kommer att ske. Båda dessa händelser är av den digniteten att de betraktas som en Signal. När det då som i fallet som med ETF:en blir så att kursutvecklingen på kort sikt inte alls lever upp till förväntningarna som funnits, infinner sig dov förstämning inom Bitcoin-kollektivet. Det här är ett bra exempel på någonting som definitivt är en Signal, men på kort sikt är Brus.
 
En bra grundregel för att undvika Brus är att vara skeptisk till det nyhetsflöde som kommer från Mainstream-medier, politiker, banker, Riksbanken eller andra statliga myndigheter. Åsikter som kommer från de här sektorerna av samhället är ofta ytliga och det saknas djupare analys. De kommer från aktörer som både är relativt okunniga och ofta har en kraftigt negativ bias gentemot Bitcoin. De har inte sällan ett egenintresse av att bibehålla det nuvarande systemet.

Så, låt dig inte nedslås av det initialt kursmässigt ljumma mottagandet av ETF:erna, och den därmed stillastående/lätt nedåtgående trenden som präglade Bitcoinkursen de första tre veckorna efter lanseringen. De positiva faktorer som har nämnts de senaste 6 månaderna är helt intakta:

• På lång sikt ökad efterfrågan från ETF lanseringen.
• Halvingen. Positiv, nu bara drygt två månader kvar.
• Fortsatt åtstramning av utbudet från långsiktiga innehavare.
• Rimliga chanser till räntesänkningar andra halvan av 2024.

Fokusera på Signalerna och ignorera Bruset!

[1] Den här typen av investerare kallas på Bitcoin språk för Hoddlers. Det är ett beteende som jag uppmuntrar. Alla borde i någon utsträckning vara en Bitcoin Hoddler

Bitcoins kursutveckling har rykte om sig att vara extremt volatil (kraftiga rörelser både upp och ned). Kursen anses röra sig mer eller mindre slumpmässigt, samt också överraska med att utvecklas åt motsatt håll kontra det förväntade. Ett färskt exempel är lanseringen av en ETF för Bitcoin i januari 2024. Processen att godkänna en ETF har pågått i flera år. Förväntansbilden hos Bitcoin-kollektivet har varit överväldigande positiv. Men när ETF:en äntligen börjar handlas sjunker kursen! Varför?

Svaret ligger i att kursutvecklingen på lång respektive kort sikt styrs av helt olika faktorer. För den som är långsiktigt investerad i Bitcoin kan det vara lätt att förtvivla när kursen plötsligt faller kraftigt, alternativt står stilla i månader. Dessutom finns det i Mainstream media ett ständigt flöde av gammal och ibland ny skrämselpropaganda, som gång på gång vet att berätta att Bitcoin är död som företeelse. För att styrka sig mentalt är det viktigt att kunna bortse från kursutvecklingen på kort sikt. Som stöd är det därför bra att känna till några av de faktorer som styr kursen på kort sikt.  Detta för att man som långsiktig investerare inte skall tappa fokus på allt det som talar för Bitcoin på lång sikt, och att man ska förstå att en eventuell negativ kursutveckling på kort sikt inte påverkar dessa långsiktiga faktorer.  

Helt avgörande för Bitcoins existens och framtida utveckling är adoptionen. Det vill säga hur många som tror på Bitcoins fördelar och att de därmed varaktigt vill vara ägare av Bitcoin. Efter hand som fler anammar Bitcoin, ökar konkurrensen för att få tillgång till en resurs som har ett förutbestämt antal. Eftersom fler vill ha tillgång till något som har ett begränsat utbud, blir Bitcoin än sällsyntare. Värdet för Bitcoin som värdebevarare och funktion som pengar ökar. Antalet användare ökar helt enkelt värdet på nätverket. Det är den absoluta grundfaktorn till Bitcoins positiva kursutveckling på lång sikt.

På kort sikt däremot påverkas Bitcoins kurs av helt andra faktorer, varav några av dem inte har direkt med Bitcoin att göra. Exempelvis ränteläget. De köpare och säljare som bestämmer priset på kort sikt är de som köper och säljer på marginalen. Priset sätts av de som senast har köpt eller sålt. De aktörerna har ett helt annat tidsperspektiv på sin investering, jämfört med en långsiktig investerare.

Strong Hands och Weak Hands

Den kortsiktiga investeraren betraktar Bitcoin som en ekonomisk tillgång bland andra. Man ser det enbart som ett spekulationsobjekt. Tidshorisonten för ett köp, eller en försäljning, kan vara tio minuter eller flera år. Dessa aktörer har inget reellt intresse av de faktorer eller egenskaper som skapar ett värde för Bitcoin, annat än som kursdrivande faktor.  Man behöver nödvändigtvis inte äga faktiska bitcoin, utan använder sig av derivatinstrument (optioner och terminer) och kan också tänka sig att investera med belåning. Det sistnämnda är något som får, och kommer att få drastisk påverkan på kursen.

Dessa kortsiktiga aktörer benämns som Short Term Holders (STH) eller ”Weak Hands”. De långsiktiga ägarna är motsatsen Long Term Holders eller ”Strong Hands”.  Balansen Strong Hands/Weak Hands är central för Bitcoin-kursens utveckling på lång sikt. Ju större andel Strong Hands desto mindre utbud, vilket höjer kursen. Det är ett faktum att om Bitcoinmarknaden enbart bestod av kortsiktiga spekulanter, skulle Bitcoinkursen fortfarande vara 1 USD.

Weak Hands kan när som helst sälja sitt innehav, och bidrar i mycket begränsad utsträckning till adoptionen av Bitcoin. Det är inte något konstigt eller onaturligt med spekulation i ett värdepapper. Det är ett helt naturligt inslag på en fri marknad. De finns inom alla tillgångsslag. Det kan till exempel vara hedgefonder som har gjort en affär med förväntan av ett visst utfall inom 3–6 månader. när målet för affären är uppfyllt säljer fonden.

Bitcoin Miners som för att producera nya bitcoin har varit tvungna att göra stora investeringar i datorkraft, och därmed elektricitet, är helt enkelt tvungna att sälja för att finansiera investeringen. Miners säljer dock inte enbart, utan behåller också bitcoin som investering. Men det spelar ingen roll hur positiva de är till Bitcoin på lång sikt, på kort sikt måste de ofta vara säljare.

Överhäng, Strong Hands blir Weak Hands

Det finns naturligtvis exempel på att Strong Hands blir till Weak Hands. När Bitcoin efter uppgångar når vissa kursnivåer, finns det alltid investerare som säljer för att ta hem en mindre eller större del av vinsten.

Det finns också stora innehav av bitcoin som hålls av aktörer som inte har förvärvat dem avsiktligt. Den allra första (och då fullständigt dominerande) Bitcoinbörsen Mount Gox gick i konkurs 2014. Då uppenbarades att en stor mängd bitcoin hade blivit stulna löpande.
En del av dessa (150 000 bitcoin) hittades, och har sedan dess förvarats hos en konkursförvaltare. Innan den legala processen är klar och bitcoinen kan betalas ut, är de Strong Hands. När processen är klar kan dessa lämnas över till fordringshavare och då säljas. Det finns alltså vad man kan kalla ett Överhäng. Ingen vet när marknaden helt plötsligt kan drabbas av en större försäljning från den här typen av innehav.

Ett annat exempel på detta är fonden GBTC. Efter att ha haft en egen struktur, omvandlades den till en ETF i januari 2024. Detta medförde att en stor mängd bitcoins som framstått som Strong Hands, nu när inlåsningseffekten upphörde transformerades till Weak Hands. GBTC är viktig för kursutvecklingen på kort/medellång sikt. Den som är intresserad läs fördjupning här

Kortsiktigt påverkar både Weak Hands och Strong Hands Bitcoinkursen både uppåt och nedåt, men på lång sikt är det Strong Hands som har avgörande betydelse.

Förklaring: Blå kurva = Antal bitcoin ägda av LTH (Strong Hands)

Röd kurva = Antal bitcoin ägda av STH (Weak Hands)

Svart kurva = Bitcoinkursen utveckling

Diagrammet visar att antalet bitcoin som innehas av Strong Hands, är på rekordhöga nivåer, och att motsvarande antalet bitcoin som innehas av Weak Hands är på extremt låga nivåer historiskt sett. Något som ger anledning till optimism angående Bitcoins framtid.